《科创板日报》12月18日讯（记者李明明黄心怡）2025年12月17日，AI大模子领域迎来上市程度要道节点——北京智谱华章科技股份有限公司（简称智谱）与上海稀宇科技（MiniMax）双双通过港交所上市聆讯，“民众大模子第一股”的包摄悬念厚爱拉开帷幕。

《科创板日报》记者获悉，智谱于12月17日通过港交所上市聆讯，这象征着港股将初次迎来一家以“基座模子”为中枢业务的上市公司。据悉，智谱亦然内地企业赴港上市“报备制”落地以来，最快通过聆讯的案例之一。遏抑发稿，智谱暂未对此置评。

上海稀宇极智科技有限公司（以下简称“MiniMax”）相似通过了港交所上市聆讯，冲刺“多模态模子第一股”。关于稀宇科技（MiniMax）已通过港交所上市聆讯的讯息，公司方面暂无回报。

这意味着，一向以基座模子和多模态模子著称的两大独角兽，厚爱进入了赴港IPO的临了冲刺阶段，瞻望将于2026年头登陆成本商场。

智谱、MiniMax港股上市提速

本年7月有讯息称，MiniMax已以守秘体式提交香港上市请求，权略募资约40亿至50亿港元。

2025年4月14日，智谱在北京证监局厚爱办理了领导备案，领导机构为中国国际金融股份有限公司。这象征着其成为大模子“六小虎”中首家驱动IPO历程的公司。笔据备案信息，其领导权略为期七个月，瞻望在2025年10月完成。

智谱建树于2019年，由清华大学筹谋机系学问工程施行室的期间恶果转机而来。CEO张鹏毕业于清华筹谋机系，董事长刘德兵曾任清华数据科学征询院科技大数据征询中心副主任，总裁王绍兰为清华调动领军博士，清华大学筹谋系教悔唐杰也参与了孵化。

家具方面，智谱近期积极开源，其基座模子GLM-4.5和GLM-4.6系列，以较强的AI代码才调才调在国际火出圈，好意思国顶尖编程器具和科技大厂纷繁接入该模子。12月9日，智谱夜深开源其中枢AIAgent模子AutoGLM。该模子被业界视为民众首个具备“PhoneUse”（手机操作）才调的AIAgent，概况结识完成外卖点单、机票预订等长达数十步的复杂操作历程。

智谱CEO张鹏近期对《科创板日报》记者浮现，公司面向开采者的软件器具和模子业务（GLMcodingplan）收入已取得跨越1亿元东谈主民币（合1400万好意思元）的年度时常性收入（ARR）。此外，智谱瞻望在2025年总营收实现100%以上的增长。张鹏称，公司但愿将API业务的收入占比进步至一半。智谱API业务平台当今管事于跨越270万付费客户，其中包括一些中国最大的科技公司。

一位大模子领域投资东谈主告诉《科创板日报》记者，从中永久产业竞争维度凝视，智谱构建的期间壁垒具备不行替代性。中枢逻辑在于，一朝基座模子变成代际最初上风，其通用才调将掩饰互联网、企业管事、金融、工业、汲引、科研等多元领域，届时各行业客户基于效劳与性能最优原则，将当然变成向头部期间平台的辘集效应，进而构筑起商场护城河。

MiniMax建树于2021年12月，首创东谈主为闫俊杰，其曾担任商汤科技副总裁、征询院副院长和聪敏城市事迹群CTO。

面前MiniMax自主研发了MiniMaxM1、Hailuo-02等多模态通用大模子，并推出了MiniMaxAgent、海螺AI、MiniMaxAudio、星野等多款AI原生多模态家具。

闫俊杰此前在汲取《科创板日报》采访时先容，统统这个词公司的买卖化可分红两个体式，一是面向B端的MiniMax灵通平台，二是家具内的告白机制。

“MiniMax灵通平台当今也曾有跨越三万家企业客户和开采者，包括闻明的互联网公司、传统的企业等等。用户会使用咱们的声息跟视觉的才调，因为不是统统的公司齐不错我方作念，咱们是很好的勾通伙伴。二是MiniMax的家具里也有告白机制，不错作念买卖化的变现。不外，在现阶段，最遑急的事还不是买卖化，是实在地让期间到达平素可用的程度。”

高瓴成本齐投了

公开数据夸耀，智谱自2019年建树以来，已累计完成跨越15轮融资，招引了高瓴成本、启明创投、君联成本等闻明机构，以及好意思团、腾讯、小米等互联网巨头。仅在2024年12月以来的半年内，智谱就密集完成了超50亿元东谈主民币的融资。少见据夸耀，其最新估值已达到400亿元东谈主民币。

MiniMax则于本年7月完成由上海国资母基金等出资的近3亿好意思元C轮融资后，估值已达40亿好意思元（约300亿元）。此前数轮融资中，投资方包括阿里巴巴、腾讯投资、高瓴创投、云启成本、米哈游、明势创投、IDG成本等。

永久以来，中国大模子行业因“高研发过问、低盈利罢了”特质，估值缺少公开商场参照，一级商场融资自2024年起冉冉降温。智谱与MiniMax的上市，将初次为行业提供可量化的二级商场估值锚点，填补此前“无公开见地”的空缺。

从两家企业基本面看，智谱面向开采者业务的GLMcodingplan年度时常性收入（ARR）打破1亿元，暂未败露全年的收入预期，其中枢买卖格式依赖基座模子授权与API调用；MiniMax估值超300亿元东谈主民币，2024年营收约1亿好意思元，聚焦影视实质创作等垂直场景，开源模子置身民众前五。

二者若到手上市，其市盈率、市销率将成为后续大模子企业融资的参照圭臬——举例，若MiniMax以2024年营收筹谋市销率达30倍，将为同类未上市企业提供估值研究依据。

更要道的是，刻下大模子行业仍处于“烧钱竞赛”阶段，公开商场募资将为其补充“弹药”。这种“融资-研发-买卖化”的正向轮回，将缓解行业举座融资压力，尤其为腰部企业提供“估值参照+融资信心”双重救助。

上述投资东谈主觉得，港股将迎来“基座模子”与“多模态模子”民众第一股，港交所的上市功令（如捏续信息败露、功绩侦察）将倒逼智谱、MiniMax从“论说期间故事”转向“评释买卖价值”，这种调遣将传导至统统这个词行业，加快大模子从“期间奇不雅”向“分娩器具”的落地。

从两家企业的买卖化旅途看，智谱通过“开源+API调用”政策裁汰使用门槛——打算是扩掀开采者和企业群体，变成“开源生态-买卖API付费”的转机，据OpenRouter（民众大模子超市，体现模子真是调用量）的数据，智谱GLM-4.5/4.6模子自上线后，其付费API收入跨越统统国产模子之和；MiniMax则聚焦多模态模子，切入影视实质创作，试图构建“模子历练-实质生成-版权运营”的闭环。

两家虽均为模子厂商，但细分打算商场存在赫然各异化，上市后，二者的营收结构、客户留存率、场景落地奏效将被依期败露，这将指导行业存眷“可规模化的买卖场景”，而非单纯比拼模子参数或测评榜单。